劳动力市场放缓 - 5月私营部门仅创造3.7万个工作岗位 远低于4月的6.2万个 创2023年以来新低 [2] - 服务业成为就业主力 休闲和酒店业表现突出 制造业和自然资源/采矿业岗位减少 [2] - ADP数据与官方非农报告存在偏差 但两者长期趋势一致 市场预期5月非农新增12万岗位 低于4月的16.7万 [2][5] 经济指标分化 - ISM服务业PMI从4月51.6降至5月49.9 为2020年6月以来第四次跌破荣枯线 反映行业不确定性加剧 [5] - 失业救济申请人数仍处低位 JOLTS显示4月每个失业者对应1.03个职位空缺 与3月持平 整体失业率稳定在4.2% [3][5] - 欧元区5月CPI同比增速降至1.9% 核心通胀率2.3% 均为阶段性新低 欧洲央行可能进一步降息 [6] 政策博弈与市场预期 - 特朗普公开施压美联储降息 称欧洲已降息九次 但美联储强调决策需基于非政治化经济数据分析 [5][6] - 市场押注美联储年内两次降息 首次或在9月 美债收益率走低 美元指数跌破99关口 [7] - 分析师认为当前经济数据优于去年8月 只要非农不低于预期或失业率不超4.3% 美联储将维持观望 [7]