央行流动性操作 - 央行6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 这是首次在月初进行此类操作 [1] - 6月有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期 本次操作将有效对冲到期资金 [1] - 4月和5月央行保持买断式逆回购操作净回笼状态 [1] 货币政策工具变化 - 5月央行通过各项工具合计净投放流动性11196亿元 [2] - 买断式逆回购 国债买卖和MLF操作是在7天逆回购基础上额外投放的中长期资金 保持各期限流动性合理充裕 [2] - 自去年10月启用买断式逆回购后 对MLF的依赖逐步降低 [2] - 3月起MLF改为固定数量 利率招标 多重价位中标方式 政策属性完全退出 [2] MLF工具展望 - MLF可能重新成为中期流动性投放主要渠道 因其期限长 投放时间确定 能提供稳定预期 [3] - 多重价位中标方式有利于降低资金成本 满足机构差异化需求 [3] - 尽管连续2个月买断式逆回购净回笼 但央行始终保持中期流动性净投放 显示适度宽松取向 [3]