新消费赛道表现 - 泡泡玛特股价近一年上涨544.32%至244.8港元/股，老铺黄金年内上涨277.62%，蜜雪集团年内涨幅85% [4] - 重仓新消费的基金表现亮眼，广发成长领航一年持有A年内回报65.18%，申万菱信乐融一年持有A回报58.05%，恒越匠心优选一年持有A回报54.49% [5] - 207只重仓泡泡玛特的基金中97%年内回报为正，17只产品收益超30% [5] 女性基金经理优势 - 重仓泡泡玛特且持仓超10%的39只产品中，女性基金经理占比近50%，显著高于行业27%的平均水平 [5] - 女性基金经理对消费趋势更敏感，通过沉浸式调研（如亲自试用产品）实现左侧布局 [9][10] - 恒越匠心优选宋佳龄连续4季度重仓泡泡玛特，南方香港成长熊潇雅连续5季度持有泡泡玛特 [6] 新消费公司核心逻辑 - 泡泡玛特本质是运营平台，通过多IP运营和海外扩张驱动业绩，而非依赖单一IP [8] - 新消费满足"悦己经济"需求，提供情绪价值，如潮玩、宠物经济、美妆等细分领域 [9][13] - 企业增长依赖精准定位目标人群痛点，实现持续复购，如泡泡玛特二手价溢价现象 [9] 市场分歧与调整 - 近期新消费板块回调，老铺黄金两日跌9.15%，蜜雪集团跌12.84%，泡泡玛特南向资金单日净卖出1.08亿港元 [12] - 毛戈平等公司即将迎来解禁潮，涉及2611.6万股，可能加剧短期波动 [13] - 基金经理认为调整是逢低布局机会，因下半年新品规划将验证业绩 [1][13] 长期投资价值 - 新消费处于成长中早期，港股龙头赚钱效应吸引传统消费资金和其他增量资金 [14] - 结构性机会存在于情绪消费、性价比、出海等方向，60%消费标的仍有价值挖掘空间 [14] - 需筛选认知差大的标的，避免蹭概念暴涨的过热个股 [14]