关税对通胀的影响 - 5月美国CPI同比上涨2.4%，略高于4月的2.3%，环比上涨0.1%，低于预期的0.2% [3] - 能源价格环比下降1%，同比下降3.5%，食品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.9% [3] - 核心CPI同比增速连续第三个月保持在2.8%，环比上升0.1%，低于预期的0.2% [3] - 住房成本（租金）上涨0.3%，医疗保健费用上涨0.3%，处方药价格上涨0.6%，机动车保险上涨0.7% [3] - 商品通胀环比持平，二手车和卡车价格下降0.5%，新车价格下降0.3%，服装价格下跌0.4% [3] 关税影响延迟的原因 - 零售商销售进口关税生效前积累的商品库存导致关税效应延迟传导 [4] - 美国贸易政策的不确定性影响企业调整价格的速度 [4] - 需求疲软导致企业对提价犹豫不决，汽车购买量提前增加但需求已疲软 [5] 美联储政策展望 - 市场预计美联储下周将按兵不动，首次降息可能在9月，全年有望降息两次 [7] - 华尔街普遍预计通胀将在下半年升温，企业将逐步提高价格以应对成本压力 [7] - 美联储政策制定者将保持观望，直到贸易和财政政策对经济和通胀的影响更明确 [8] - 更显著的价格上行压力预计将在6-7月显现，关税导致的价格上涨通常在实施后2-3个月出现 [8]