科创板改革核心内容 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，旨在深化资本市场投融资综合改革，增强科创板制度包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展[2] - 改革以设置科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革[3] - 改革推出6项举措：试点资深专业机构投资者制度、IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能/商业航天/低空经济等领域、支持在审未盈利企业增资扩股、健全支持上市公司发展机制、协调投融资市场功能[3][4] 科创成长层设计 - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广、研发投入高但未盈利的科技型企业，现有及新注册未盈利企业均纳入该层[10] - 设置特殊标识"U"强化风险揭示，要求企业定期披露未盈利原因及风险，投资者需签署专项风险揭示书[11][21] - 54家已上市未盈利企业2024年总营收达1744.79亿元，其中26家营收超10亿元，22家已实现盈利[20] 制度创新亮点 - 资深专业机构投资者制度：针对第五套标准企业试点，机构投资情况作为审核参考而非硬性条件，交易所将制定认定标准并加强行为监管[13][25] - IPO预先审阅机制：允许企业在正式申报前秘密提交文件接受审阅，审阅信息不公开，正式申报时需披露全部问询回复[14][23][24] - 第五套标准适用范围从生物医药扩展至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域[15] 市场影响与实施 - 改革强调投融资动态平衡，既增强对优质科技型企业支持力度，又通过分层管理、风险标识等措施保护投资者权益[10][21] - 上交所同步制定2项配套规则：《科创成长层自律监管指引》明确入层标准及信息披露要求，《预先审阅指引》细化机制流程[19][22] - 54家未盈利企业累计研发投入达1639.25亿元，生物医药领域19/20家第五套标准企业实现核心产品上市[20]