美国对进口铜加征关税影响 - 美国宣布自8月1日起对所有进口铜征收50%关税，远超市场预期的25%，导致美国精铜价格抬升 [1][2] - COMEX铜期货价格三连涨，最高触及5.89美元/磅，刷新历史高位，而LME铜期货价格周累计跌幅约1.2% [1] - 沪铜主力合约周累计跌幅约2%，报78600元/吨 [2] 套利交易与价差变化 - COMEX与LME价差扩大至2500美元/吨，远超稳定价差均值300美元/吨 [4] - 贸易商买入现货并在LME做空锁定风险，将铜运往美国赚取价差收益，导致LME和国内铜价下跌而COMEX铜价上涨 [4] - 预计套利交易或于7月下旬达到高峰，随后价差可能逐步回落 [5] 库存变化与供应格局 - COMEX铜库存从2月不足10万吨激增至22.1万吨，而LME铜库存从27.09万吨下降至9.74万吨，降幅超64% [5] - 预计美国全年铜进口量将达到136万吨，远高于去年的90万吨，可能导致COMEX仓库铜库存快速增加 [7] - 长期来看，非美地区供应紧张情况将缓解，未来供应宽松预期下沪铜和伦铜难以跟涨 [5] 产业影响与供应链重构 - 美国铜价飙升可能推高汽车、新能源等领域成本，部分企业可能转向国产替代或调整供应链 [7] - 智利等主要铜出口国或将更多货源转向亚洲和欧洲市场，进一步影响全球铜供需平衡 [7] - 全球精铜并不短缺，2025年全球精铜供需面临走弱风险，铜矿供应恢复使供应弹性高于去年 [7] 国内市场反应 - 由于船期限制，若铜关税在8月1日正式落地，存在现货铜运输迟滞风险，国内铜价难有提振 [8] - 沪铜价格持续回落缓解了下游加工企业的负担，但价格波动风险依然存在 [8] - 企业需紧密关注COMEX铜、LME铜和沪铜之间的价差变化，做好双边头寸风险管理 [8]