国有险企中长期考核指标调整 - 财政部印发通知将国有保险公司净资产收益率、资本保值增值率的长周期考核权重提升至70% 其中三年、五年周期指标占比分别为50%、20% [1][7] - 新规推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制 降低对短期市场波动的敏感性 提升入市意愿和资本市场稳定性 [1][5] - 行业认为此举是制度性突破 有助于改善A股资金结构 增强市场韧性和价值投资氛围 [1][9] 考核机制具体变化 - 净资产收益率(ROE)考核从"当年度+三年周期"调整为"当年度+三年+五年周期" 权重分别为30%、50%、20% [7] - 资本保值增值率同样引入五年周期指标 权重分配与ROE一致 [7] - 2023年10月首次调整时三年周期权重为50% 此次进一步延长至五年 [5][7] 险资入市现状与空间 - 截至2024年底保险资金运用余额33万亿元 A股实际投资比例约11% 距25%政策上限有较大空间 [6][14] - 2025年一季度末险资权益类配置比例显著提升：财产险公司股票+长期股权投资占比13.81% 人身险公司达16.70% [11] - 权益资产配置比例每提升1%可带来3500亿元增量资金 偿付能力新规理论上释放超万亿元空间 [14] 政策协同效应 - 偿付能力监管标准优化：沪深300成份股风险因子从0.35降至0.3 科创板股票从0.45降至0.4 [13][14] - 长周期考核与偿付能力优化形成协同 兼顾安全性与收益性 支撑服务实体经济转型 [14] - 试点范围持续扩大 前三批长期股权投资试点金额合计2220亿元 鸿鹄基金一期500亿元已全部投入 [11] 投资行为影响 - 引导险资更注重战略投资和定增 强化对上市公司的长期影响力 促进治理质量提升 [2][9] - 提高对短期波动的容忍度 通过长期持有平滑市场波动 提升价格发现效率 [9][11] - 典型案例：中国平安年内三次举牌招商银行H股 持股达15% [12]