行业现状 - 垃圾焚烧行业面临产能过剩问题，三分之二的企业垃圾供给不足，平均产能利用率仅60% [3][6] - 全国垃圾焚烧厂从2005年的67座增至2023年的1010座，焚烧处理比例从9.8%升至82.5%，无害化处理能力从3.3万吨/日增至86.18万吨/日 [3] - 2024年全国垃圾单日焚烧能力达115.5万吨，行业平均负荷率不足60%，40%产能闲置，107座焚烧炉停运超半年 [7] 供给过剩原因 - 垃圾焚烧厂设计规划超前，垃圾产生量未达预期，与经济活动活跃度相关 [3] - 垃圾分类导致厨余垃圾被分流，大城市垃圾中30%为厨余垃圾，最终仅四分之一可焚烧 [9] - 县区级垃圾焚烧厂全覆盖导致供给失衡，对未来人口和垃圾量增长预期过于乐观 [8] 企业应对措施 - 焚烧厂向多元化经营转型，如提供蒸汽、热水或协同处理污泥 [4] - 部分企业开始挖掘填埋场存量垃圾进行焚烧，如广州计划开挖350万立方米存量垃圾 [11] - 龙头企业拓展海外市场，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目达79个 [4] 政策与财务影响 - 垃圾焚烧厂收入构成：电费占三分之二（含国补），垃圾处置费占三分之一 [14] - 国补退坡政策规定生物质发电项目15年后不再享受中央财政补贴 [15] - 垃圾处置费从每吨60-70元涨至100-150元，地方政府支付压力增加 [17] 行业未来趋势 - 行业需从toG向toC和toB转变，客户群体多元化 [8] - 垃圾处理价格可能上浮，企业需扩展供热供气等新业务 [18] - 中国垃圾焚烧技术和运营经验已达世界领先水平，具备海外拓展优势 [4]