环保行业 - 行业分红率5年内大幅提升14个百分点至48.5%，高息股表现突出 [2] - 环保运营资产RWA化空间广阔，与公募REITs共同助力资产盘活与重估，重点关注具备智能监测、数据上链、云平台AI构建能力的企业 [2] - 2025年国补发放预期改善行业现金流 [5] - 2022年后"存量时代"股息投资策略有效性提升 [6] 工程机械行业 - 雅鲁藏布江下游1.2万亿水电项目开工，工程机械需求预计达1000亿-1500亿元，年利润增量最高40亿元 [2][7] - 项目土方量超5亿立方，需大型挖掘机、装载机、矿卡等设备，显著拉动国内需求 [8] - 高原环境推动电动化&无人化设备应用，单台价值量提升，实际市场规模或超预期 [9] - 海外新兴市场景气度回暖，主机厂海外利润占比达80%以上，国内非挖拖累减小 [10] 行业趋势 - 环保行业数字化环节价值重估空间大，重点关注数据上链龙头企业 [4] - 工程机械行业迎来"国内基建+海外回暖+技术升级"三重驱动，龙头公司戴维斯双击可期 [7]