金价走势与央行购金动态 - 金价在2025年7月持续震荡于每盎司3300美元附近 较5月高点3500美元显乏力 黄金股风向标老铺黄金从前期高点下跌近30% [1] - 2025年二季度全球央行净购金166吨 同比减少21% 但上半年购金量仍高于五年均值40%以上 中国人民银行连续8个月增持 上半年累计增储19吨 官方黄金储备达2299吨 占外汇储备6.7% [1][5][8] - 购金前五的央行或主权基金包括波兰央行 阿塞拜疆国家石油基金 土耳其央行 哈萨克斯坦央行和中国央行 [9] 黄金需求与ETF投资 - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% 黄金ETF流入量达170吨 显著高于2024年同期的少量流出 亚洲与北美地区基金分别贡献70吨和73吨净流入 [3][5] - 高金价导致金饰需求萎缩 二季度消费量同比下降14% 中国与印度分别下滑20%和17% 但以价值计全球金饰消费金额仍达360亿美元 [9] "黄金+"策略兴起 - 中国保险 私募等机构加速关注"黄金+"策略 即在资产配置中配置5%以上黄金 保险资金试点投资黄金ETF 私募基金大幅增配 银行理财逐步入局 [10][13] - 典型案例包括某保险资管FOF黄金ETF占比达15% 招商银行"黄金+"产品黄金配置10% 公募基金"兴证全球积极配置"前十大持仓中黄金ETF占5% [13] - 海外成熟案例如桥水全天候ETF黄金占比14% 阿塞拜疆国家石油基金黄金持仓达28.8% [14] 美联储政策与金价关联 - 金价走势与实际利率高度相关 当前美联储未释放9月降息信号 美元指数较7月低点上涨3.9% 市场预期若未来降息将支撑金价 [15][16] - 高盛预测2025年9-12月美联储或降息三次(每次25BP) 2026年再降两次 最终利率降至3%-3.25% 但具体决策需观察后续就业和通胀数据 [16]