债券承销市场现状 - 银行间债券市场承销低价竞争现象加剧，部分承销商以远低于成本的费率竞标以争夺规模排名，如广发银行350亿元二级资本债项目中6家机构平均承销费率仅0.02‱，最低中标价低至700元[6][7][8] - 低价承销现象与优质发行人比例上升、整体费率下行及发行利率下降有关，房地产和城投行业调整导致高费率项目减少[3][8] - 广发银行历史招标显示承销费率持续走低，2022年最低中标费率为0.0046‱，2023年金融债承销费用最低为5000元[9] 监管新规核心内容 - 《通知》明确要求承销商不得以低于成本报价竞标，发行人需尊重承销商独立报价决策[5][6] - 规范簿记建档机制，要求合理确定利率区间并包含市场公允价格水平，余额包销不得挤占有效申购规模[12][13] - 主承销商团机制细化：短期融资券等品种单期发行规模≥50亿元可聘最多4家主承销商，民营企业可动态调整承销商团[12] 典型案例与行业影响 - 广发银行二级资本债项目成为监管重点调查对象，6家主承销商中标总额63448元，中信建投最高3.5万元，银河证券最低700元[6][7] - 其他金融机构如江西银行2020年资本债承销费用均摊后每家仅3750元，中标费率最低0.1‱[10] - 监管强化将推动行业从规模导向转向合规与市场化定价，配套细则有望进一步完善[14][15] 监管执行与投诉机制 - 交易商协会将定期监测承销业务并实施自律管理，违规行为记入诚信档案并公示[15] - 建立投诉举报渠道，覆盖发行定价干预、恶意排除订单等行为，查实后公示处理结果[15]