险资属性特征 - 保险资金负债端久期长（10-30年），偏好基础设施、不动产、PE/VC基金等长周期资产，典型场景为投资5-10年期私募股权基金以匹配现金流 [7] - 险资对收益稳定性要求高，需覆盖保单成本（如预定利率），倾向"固定收益+"策略（优先股、夹层投资），对IRR波动容忍度低 [8] - 单笔出资额大（亿元级起步），常作为基金基石LP并要求优先分配权（如优先回报率、保本条款） [10] 保险资产配置现状 - 截至2023年末，债券投资规模11.86万亿元（占比45.36%），保险资管产品3.80万亿元（14.53%），银行存款4万亿元（15.29%），股权投资占比下降0.9个百分点 [12] - 债券、公募基金和银行存款增速较快，显示对稳健型资产的偏好 [12] - 2024年政策推动培育"耐心资本"，拟畅通险资流入股权投资市场通道 [12] 险资出资动态 - 2024年险资为最活跃金融机构，累计出资规模超777亿元，资产管理公司和信托次之，大额投资多与地方政府合作 [15] - 险资抱团出资特征显著：近2年合作LP中50%为其他保险机构，其余为政府引导基金、地方国资、市场化母基金及少量CVC [17] - 2025年部分大规模出资案例：人保资本100亿（中诚资本）、太平洋保险98亿（太保资本）、友邦人寿49.5亿（锐凯达私募）等 [25] 政策与行业影响 - 2024年4月金融监管总局上调权益类资产配置比例上限5%，放宽创业投资基金集中度及税延养老比例要求 [18] - 政策利好包括：拓宽投资空间缓解"资产荒"、提升投资收益缓解利差损、负债端协同创新、加速行业向"股权+证券化"转型、服务新质生产力 [19] 配置方向与GP偏好 - 前五大配置行业：信息技术、医疗健康、电子信息产业、生产制造、企业服务 [21] - GP筛选标准：产业聚焦深度（1）、退出能力（2）、严格风控（3）、团队稳定性（4）、投后赋能（5）、协同生态构建（6） [23] - 险资内循环现象普遍，倾向出资保险体系内GP [23] 活跃险资名录 - 近两年出资主体涵盖北大方正人寿、北京人寿、渤海人寿等全国性及区域性机构，分布集中于上海（23家）、北京（20家）、广东（14家） [27][28][29]