2025.08. 05 本文字数：2919，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 周艾琳 美国非农就业数据"爆雷"，但美股回调只持续了一日。在疲软的就业数据和超预期的财报数据之 间，交易员似乎暂时选择了后者。 不过，这份就业报告影响深远，不仅将9月美联储降息预期迅速推升至75%，更是将影响大类资产配 置的逻辑，例如对人民币和黄金走势都产生实质性影响。 非农"爆雷"阴霾秒散 这份非农报告"爆雷"程度之大，足以让美国总统特朗普解雇劳工统计局局长。 7月美国非农就业人数仅为7.3万人，远低于预期的10.4万人。更令人大为不安的是，6月数据从 14.7万人大幅下调至1.4万人，5月数据也从14.4万人大幅削减至1.9万人。这意味着两个月里， 25.8万个就业岗位"凭空消失"。这并非小波动，而是彻底下滑。 话虽如此，牛市也会出现回调。威尔逊认为，过去几周，由于关税对增长数据（包括宏观和微观层 面）的滞后影响，投资者预期三季度会出现适度回调。但最终关税相关的通胀将是暂时的，且在某些 行业，关税甚至可能具有通缩性（破坏需求），例如在定价能力难以实现的消费品行业。 上周五（8月1日），美股大跌近2%。这是"对等"关税暂缓以 ...