央行公开市场操作分析 - 中国人民银行于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，形成2000亿元净回笼，但不意味着8月操作将缩量 [2] - 市场预计央行可能延续6月以来净投放模式，不排除续作6个月期品种的可能性 [2] 流动性管理预期 - 8月流动性缺口因长债发行压力而抬升，存单到期压力边际增加 [2] - 预计央行将通过MLF和买断式逆回购保持流动性充裕，MLF到期3000亿元可能加量续作 [2] - 专家预测8月两个期限品种合计操作金额可能超过9000亿元到期量 [2] 政策背景与动因 - 7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用，8月处于政府债券发行高峰期 [3] - 监管层持续强调"引导金融机构加大货币信贷投放力度"，8月存单到期规模较大 [3] - 政策操作旨在保持银行体系流动性充裕，推动宽信用进程，强化逆周期调节 [3] 宏观经济与政策展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大，央行更倾向通过MLF和逆回购调节流动性 [3] - 7月制造业PMI在收缩区间再度下行，显示经济下行压力加大 [3] - 预计四季度央行可能再度实施降准降息以应对经济形势变化 [3]