行业风向变化 - 全国多地引导基金政策出现巨大变化 过往决策流程、返投比例、属地化注册限制等要求成为GP募资痛点 [4] - 行业风向正在发生积极变化 多地引导基金开始探索市场化改革 [5] - 6月机构LP出资活跃度回升 环比增长8.15% 同比增幅达41.12% [7] 政策松绑 - 6月政策型LP出资占比最高达39.05% [8] - 安徽省允许母基金对单只子基金出资比例达70% 取消省市县三级财政联合出资上限 [8] - 荆州市设立20亿产业引导母基金 出资比例最高可达99% 直投基金投资比例最高达被投企业总股本20% 专项子基金达40% [8] - 多地多级联动出资比例攀升至60%-90%以上 [8] - 北京、天津、广西等地明确避免简单以单个项目或单一年度盈亏作为评价依据 四川、深圳提出100%容错机制 [8] 基金存续期延长 - 洛阳天使母基金、上海未来产业基金等多只母基金存续期明确为15-20年 [10] - 国务院办公厅发布指导意见 再次提及发展壮大长期资本、耐心资本 [10] LP决策提速 - 国家发改委公开征求意见 鼓励降低或取消返投比例 [13] - 河南某天使母基金决策流程效率高 中部省份母基金开年已设立3只子基金 [14] - 多地国资LP有急迫出资需求 开始接触优质GP [15] 行业影响 - 国资LP向市场化、专业化转型 为GP注入敢投信心 [17] - 长期资本生态构建 为硬科技、人工智能等未来产业埋下关键伏笔 [17]