金融数据表现 - 2025年7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%，环比上升0.5个百分点，同比上升2.5个百分点 [3] - 狭义货币（M1）余额111.06万亿元，同比增长5.6%，环比上升1个百分点 [3] - 社会融资规模存量431.26万亿元，同比增长9.0%，环比上升0.1个百分点，同比上升0.8个百分点 [3] - 7月社融增量1.13万亿元，同比多增3613亿元 [3] - 2025年前7个月社融增量累计23.99万亿元，同比多增5.12万亿元 [4] 信贷数据波动原因 - 6月金融机构半年报披露前存在"冲时点"调整信贷投放节奏的现象 [6] - 6月企业面临货款回收、债务偿还等刚性需求，阶段性资金流动高峰影响信贷数据 [6] - 地方政府债券置换影响显著，还原后7月贷款同比增速接近8% [6][7] - 用于化债的再融资专项债已置换贷款2.6万亿元，影响贷款增速约1个百分点 [7] 信贷结构优化 - 7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%，高于名义经济增速 [9] - 普惠小微贷款余额35.05万亿元，同比增长11.8% [10] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元，同比增长8.5% [10] - 金融"五篇大文章"政策完善，结构性货币政策工具牵引作用增强 [10] 宏观政策协同 - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元，其中国债发行7.89万亿元，同比增长36% [12] - 2万亿元置换存量隐性债务的地方专项债额度已发行约1.8万亿元 [12] - 政府部门杠杆率同比提高9个百分点至65.3%，非金融企业和居民部门杠杆率分别上升4.3个百分点和下降0.7个百分点 [12] - 财政政策通过乘数效应拉动总需求，促进财政、金融与实体经济良性循环 [14]