大额存单转让市场热络 - 大额存单转让市场火爆 过去一单难求 如今额度充足 转让区出现不少利率超过3%的产品 [3] - 民营银行邀请资产余额超过50万元客户限时抢购大额存单转让单 3年期年利率2.65% 2年期2.4% 限量限购 [4] - 城商行大额存单转让区成交测算到期利率超过2.4% 最高一笔达4.65% 剩余期限1300天 转让总额20万元 而新发行3年期大额存单年利率仅2% [4] - 农业银行APP大额存单转让区挂牌数量较多竞争激烈 转让方需让利提高成交 [5] 资金流向资本市场 - A股持续升温 部分储户将资金从储蓄池转入资本市场博取更高收益 [3] - 股票牛市行情压制债市表现 机构出现恐慌性砸盘 基金通过买短卖长降久期 券商自营抛售 股债跷跷板效应推动市场下跌 [7] - 债市走弱导致银行理财产品净值普遍回撤 [8] - 2025年7月银行理财规模加权平均年化收益率1.90% 较上月下降72个基点 新发产品业绩平均比较基准2.49% [9] - 理财产品存量规模回落到31.0万亿元 部分居民财富从理财转向资本市场 通过认购基金 直接入市和参与融资等方式进入股票市场 [9] 存款搬家现象分析 - 2024-2025年上半年实体部门存款搬家流向理财 2025年7月以来风险偏好提升后存款流向权益市场 [9] - 2022年以来存款高增很大比例来自一线城市居民 2022-2023年新增高息存款在2025-2026年集中到期 若风险偏好保持较高水平 存款搬家路径顺畅 [9] - 2005年以来出现五次明显居民存款搬家 低利率是推动因素之一 资本市场表现是核心驱动因素 [10] - 目前散户入市仍处于初步阶段 机构资金有较强定价能力和主导主线趋势行情 [10] - 居民存款搬家逻辑形成两点共识 大规模入场仍未发生行情仍有空间 若散户资金大规模入场大盘可能加速上涨并成为行情进入尾声信号 [10]