费率改革措施 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [2] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [2] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [2] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [2] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] 改革对行业的影响 - 降低投资者投资成本并引导市场从规模导向转向专业导向和有效回报 [3] - 前端费率模式使公募基金缺乏竞争狼性 对市场敏感性有限 [3] - 现有模式放大市场波动性 投资者因损失规避效应倾向于短期业绩追求和频繁赎回 [3] - 基金投资风格倾向于短期化 更愿与银行合作追求规模而非回报 [4] 改革方向与行业转型 - 推动建立基金管理人 托管人与投资者利益同频共振的机制 [4] - 引导行业探索后端投资收益分享模式 从规模经济转向专业能力业绩分享 [4] - 后端模式有助于形成利益共同体 激活市场竞争活力 [6] - 通过充分市场竞争涌现合规机构投资者 使投资者愿意长期托付资金 [6] - 费率改革是行业改革新起点 专业能力及衍生信任契约是行业立足之本 [6]