核心观点 - 一级市场游戏规则发生根本性变化，并购成为投资机构必须掌握的核心能力，从“捡钱”、“抢钱”逻辑转向真正看懂产业整合终局的“赚钱”逻辑[2] - 2025年上半年中国并购市场交易金额同比激增超50%，背后是成长型科技企业面临上市瓶颈、头部机构急需多元化退出路径的现实[2][13] - 并购浪潮下，投资机构需具备全方位能力，包括产业趋势洞察、标的估值、交易设计、资源整合及投后战略协同，并购正成为“能力型”机构展现专业实力、穿越周期的重要舞台[13] 美国股权投资与并购发展路径 - 美国股权投资经历“百年演进，四阶跃升”：19世纪末实业巨头注资重工业奠定产业资本化基础；1946年ARD创立标志现代风投诞生；60-80年代法律市场调整后硅谷科技浪潮走向繁荣；21世纪初进入全球化扩张；近年迈进以科技创新为核心驱动的新阶段[6] - 美国并购市场呈现五次鲜明浪潮：19世纪末横向并购催生垄断；20世纪20年代纵向并购整合产业链；60年代混合并购实现跨行业扩张；80年代杠杆并购倚重债务融资；90年代战略并购追求协同效应且跨国并购激增[7] - 21世纪后美国并购市场聚焦科技、医疗等新兴领域，与股权投资科技创新导向形成更强联动，科技巨头通过持续并购吸纳新技术、扩展市场渠道巩固领导地位[7][8] 中国股权投资时代演进 - 1.0时代（2000-2015）互联网红利下的模式创新：依托电商平台、本地生活O2O、社交裂变等模式创新打开增量空间，投资机构凭借敏锐嗅觉捕捉流量红利即可获取可观收益，对产业底层逻辑和投后管理要求相对宽松[10] - 2.0时代（2015-2025）技术创新推动硬科技崛起：国家将硬科技提升至核心战略，国产替代与创新驱动双轮发力，投资逻辑摆脱简单流量红利范式，机构需组建专业技术团队研判技术成熟度与商业化路径，并具备整合产业链上下游资源的全周期投后赋能能力[11][12] - 3.0时代（2025-2035）并购浪潮下的产业重构：科技行业竞争加剧，大量中小企业面临集中度低、独立上市瓶颈问题，行业整合成为必然趋势，叠加一级市场退出压力加大及国家鼓励并购重组，并购成为股权投资破局核心路径[13] 海松资本的并购战略与能力 - 公司于2023年正式启动转型升级，将并购业务提升至核心战略层面，信心源于多年硬科技赛道深耕积累的独特优势[15] - 更懂产业：在硬科技关键领域构建成熟生态圈，依托关联产业资源与战略合作伙伴（如晶合集成、北方华创）打通产业端需求与技术端供给链接，通过生态圈基金实现资本端多元协同，形成产业矩阵相互赋能[16] - 更懂企业：核心团队多具备创业或深厚产业背景，能穿透技术壁垒评估标的竞争力与风险，并购后通过对接产业资源、支持技术迭代等系统性投后赋能，实现从资产整合向产业重塑跨越[17][18] - 更懂时机：在投资屹唐股份、地平线机器人等案例中准确把握行业爆发前夜关键窗口，依托产业认知和周期经验，在优质企业因周期性波动价值被低估时敏锐捕捉并购机遇[19] - 更加聚焦：始终聚焦先进科技、绿色科技和生命科技等核心领域，整合优势资源掌握行业动态与企业运营逻辑，在并购中精准把握机遇发挥协同价值，成为产业深度参与者而非资本观察者[20]