行业降费趋势 - 天弘余额宝自2013年成立以来首次下调托管费，年费率从0.08%降至0.07%，使其综合费率由0.63%降至0.62% [3][4] - 以该基金7932.19亿元的最新规模估算，此次费率下调预计每年可为投资者节约近8000万元投资成本 [3][4] - 截至9月24日，年内已有26家基金公司旗下的56只货币基金产品加入降费阵营，例如国新国证现金增利将管理费从0.3%降至0.2%，易方达保证金将管理费从0.2%调低至0.15% [4][6] 监管政策推动 - 监管积极推动降费，9月初发布的公募基金行业销售费用改革征求意见稿明确，货币市场基金的销售服务费率上限由每年0.25%调降至0.15% [5] - 新规下近半数货币基金需做调整，涉及规模超过9万亿元，因货币市场基金贡献了公募行业超七成的销售服务费 [5] - 部分基金公司表示目前暂无主动降费计划，但认为随着监管引导深化及市场竞争加剧，货币基金费率下行趋势或将延续 [6] 收益率持续承压 - 截至9月23日，全市场937只货币基金的平均7日年化收益率仅为1.24%，较去年同期的1.62%下降了0.38个百分点 [3][8] - 天弘余额宝收益率跌至1.02%，创成立以来新低；全市场仅9只货基收益率维持在2%以上，而107只货基收益率低于1%，低收益产品数量同比增长1.68倍 [3][8] - 收益率持续走低甚至触发部分货币基金的合同降费条款而导致被动降费，例如兴证资管金麒麟现金添利因条款约定多次调整管理费 [8][9] 规模与资金流向变化 - 截至6月底，在363只货币基金（不同份额合并计算）中，有154只货基出现年内规模缩水的情况，占比超过四成 [9] - 部分产品规模萎缩显著，例如工银如意规模从775.88亿元降至377.55亿元，交银活期通、鹏华添利宝等产品上半年规模减少200亿元以上 [9] - 为平稳运作，多只货币基金公告暂停大额申购，例如易方达保证金公告暂停个人客户单日超过100万元的大额申购 [10] 未来展望与应对策略 - 分析认为货币基金收益率或继续下行，规模增长或将放缓，因货币基金相对于存款的收益优势减弱 [10] - 建议基金管理人除了做好减费让利的准备外，还应提升公司投研能力，并抓紧建设好客户的生态圈系统、提高客户黏性 [10] - 随着人民币汇率走强，货币市场利率有望明显补降，可能边际上重新推动资金从货币市场基金回流存款 [10]