货币政策基调 - 货币政策基调与7月政治局会议要求相同，强调“落实落细适度宽松的货币政策”[3][4] - 货币政策要求从二季度的“实施好适度宽松的货币政策”转变为“落实落细适度宽松的货币政策”[5][6] - 政策重心从“出台新工具”转向“用好存量工具”，更关注政策落地见效进度[6] 经济形势判断 - 对国内经济的描述从二季度的“呈现向好态势”升级为“稳中有进”，并明确提及“高质量发展取得新成效”[5][6] - 二季度例会中“风险隐患较多”的表述在三季度未再出现，仅保留“国内需求不足、物价低位运行”的困难表述[5][6] - 经济目标从“保持经济稳定增长和物价处于合理水平”转变为“促进”，表明对经济增长和物价处于合理水平的诉求更为强烈[3][5] 政策实施与协同 - 政策实施强调“增强宏观政策协调配合，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”[5] - 新增“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”的表述，凸显政策执行层面的精细化要求[6][10] - 配合财政政策协同发力，5000亿元的政策性金融工具、1万亿元左右化债相关工具可能在四季度落地[11] 结构性支持领域 - 结构性货币政策工具支持范围在原有科技创新、提振消费的基础上，新增“小微企业、稳定外贸”等重点领域[7] - 强调对小微企业、稳定外贸的融资支持以应对美国加征关税可能给中国出口带来的冲击[8] - 建议未来继续提升结构性工具额度，下调结构性货币政策工具利率，以增强对金融机构的吸引力[11] 后续政策展望 - 考虑到当前大型银行法定存款准备金率仍处于7.5%的高位，仍有较大操作空间，适时降准可释放长期流动性[10] - 四季度货币政策的优先目标仍然是经济增长和充分就业，货币宽松或超预期，央行有望“以我为主”进行货币宽松[11] - 2025年以来，央行实施一次降准和一次降息，后续货币政策调控可根据国内外经济运行情况进行灵活调整[10][11]