文章核心观点 - 当前中国一级市场最缺乏的不是资金，而是耐心资本和有效的退出渠道 [3][4][6] - 科创生态建设需要构建多层次的资本市场体系，形成资本接力，并需要产业生态协同和包容失败的市场环境 [7][8][12] - 行业从业者需具备耐心、远见和专业能力三大核心内在特质，这是科创生态健康发展的根基 [10][12] 中国科创生态建设亟待完善的环节 - 建立多层次资本市场体系至关重要，资本应在企业发展的不同阶段（0-1, 1-10, 10-100）发挥差异化作用，并构建除IPO外的有效退出渠道，如并购和阶段间资本衔接 [7] - 科创生态亟需产业生态的协同支持，科技创新转化为生产力必须要有具体的落地场景 [7] - 需要营造能够接纳和宽容失败的市场环境，为投资提供合理回报和适当的容错空间 [8] - 行业最关键的生态建设课题源于内部心态的构建与提升，需具备长期主义的耐心和战略定力 [10] - 战略资本须依托资金属性，实现耐心与长周期的投入，例如先导母基金设立15年期限以践行此理念 [12][13] - 构建"功能性S能力"是为规模达10万亿的存量市场提供综合性流动性解决方案的关键，而非仅依赖交易型S基金 [22] 耐心资本与大胆资本的培育与挑战 - 耐心资本体系需让投资获得合理回报，同时提供适当的容错空间 [8] - 行业需要自身具备耐心、长远视野和专业能力，不能只依赖外部因素 [10][12] - 在国家竞争战略下，一级市场投资应深入思考新型举国体制等现实，战略资本需率先践行耐心 [12] - 推动战略资本落地，关键是从先导角度出发，全面打通创新链、人才链、资金链与产业链，构建科技产业的"生态雨林" [13] - 国家政策如国办一号文已在顶层设计层面做出系统规划，各类基金将在统一体系与原则下操作，政策正逐步优化与放宽 [14] - 真正践行耐心资本的方式是：如果项目不好需尽快行动，如果项目有潜力就要比创始人更坚持 [27] GP的遴选标准 - 评估GP管理能力的基础排序关注历史投资业绩、团队产业深耕能力，以及机构化运营能力 [17] - 特别关注GP借助AI与大模型等技术实现"MOE化"迭代的能力，以及构建研究驱动投资体系的敏捷迭代机制 [17] - 高度重视GP与当地产业（如上海三大先导产业）的契合度，关注其技术、团队和产品方向的匹配，而非简单的落地要求 [17] - 重视GP与政府类基金的合作与服务能力，包括为子基金赋能举办品牌路演等，而非仅是完成返投或提供数据 [18] 资本市场改革与行业趋势 - 中国科创领域的优势包括较强的政策驱动和顶层设计能力、从业者的勤奋程度，以及庞大的应用市场和落地场景 [18] - 短板包括原始创新不足、高端人才梯队有待加强、容错机制尚不完善 [18] - 服贸基金坚持支持中国企业出海的定位，如今"不出海就出局"已成为共识，基金将继续加大在人工智能、生物医药、数字经济等方面的投资 [19] - 科创产业投资逻辑正从聚焦硬科技转向"AI+产业"融合，文化作为AI大模型的核心基础语料，是"AI+"发展的底层支撑系统 [23] - 科创生态需完善"募投管退"循环，实现"投得好、管得久、退得顺"才能形成正向反馈，吸引更多资本 [24]