央行流动性操作分析 - 10月15日央行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[3] - 10月共有1.3万亿元买断式逆回购到期，其中3个月期8000亿元、6个月期5000亿元[3] - 10月9日央行已开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购，相较当月到期量实现3000亿元加量续作[3] 央行操作规模与效果 - 10月两个期限品种合计加量续作规模达4000亿元，加量规模较9月增加1000亿[3] - 6000亿元6个月期买断式逆回购能有效熨平资金波动，维持市场流动性稳定充裕[3] - 买断式逆回购利率低于同期限中期借贷便利，加大操作力度有助于降低金融机构资金成本[4] 市场流动性需求背景 - 国家发展和改革委正加快推进5000亿元新型政策性金融工具，预计将大幅拉动配套贷款投放[3] - 10月政府债券发行规模较大，可能带来资金面收紧效应[3] - 央行通过买断式逆回购注入中期流动性，既能助力政府债券顺利发行，也能引导金融机构加大信贷投放[3][4] 未来政策工具展望 - 3个月期与6个月期逆回购组合可保障元旦前后市场流动性充裕，为跨年金融市场平稳运行奠定基础[4] - 未来央行将综合运用逆回购、买断式逆回购调节中短期流动性，通过MLF、降准等工具释放中长期流动性[4] - 四季度央行或视国债市场供求状况，择机恢复国债买卖操作，并可能延续"买短卖长"模式[4]