美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔表示美国经济前景自9月会议以来基本保持不变，政策进入艰难平衡期，需在抗通胀与避免劳动力市场损害之间权衡[3] - 鲍威尔称没有无风险的路径，行动太快可能让抗通胀半途而废，行动太慢则可能对劳动力市场造成不必要的损害[3] - 市场普遍预期美联储将在10月28日至29日的会议上再次降息，根据芝商所FedWatch工具，降息25个基点的概率接近100%[3] 劳动力市场状况 - 鲍威尔多次提到劳动力市场疲态，认为美国处于低招聘、低裁员阶段，职位空缺持续下降可能很快反映在失业率上[4] - 美国失业率8月升至4.3%，为过去一年新高，由于政府停摆，9月非农就业报告被迫推迟，导致市场判断模糊[4] - 多位经济学家认为就业下行风险正成为美联储内部关注焦点，10月降息几乎是板上钉钉，劳动力市场风险在增加[4] 通胀与资产负债表管理 - 鲍威尔强调通胀风险尚未解除，近期商品价格上涨主要是关税推动的成本上升，而非广泛通胀复燃[6] - 美国核心个人消费支出物价指数同比上升2.9%，仍高于美联储2%的目标[6] - 鲍威尔暗示资产负债表缩减进程可能在未来数月接近尾声，可能需要放缓缩表节奏以维持市场流动性[6] 决策环境与市场影响 - 政府停摆导致关键经济数据发布中断，如9月就业报告、GDP和零售销售数据可能延后，对美联储决策形成挑战[9] - 投资者预期美联储在未来几个月维持温和宽松，市场预计年底前累计降息约50个基点，十年期美债收益率收于4.03%，为近六周低位[9] - 鲍威尔坦承无法弥补未获得的数据，尤其是10月份数据，如果停摆持续形势将更加困难[9]