行业周期与共识 - 隔膜行业经历两年半的周期调整后正酝酿变革 行业从盲目扩张回归良性发展已成为共识 [1] - 8月下旬湿法隔膜行业召开“反内卷”会议 在“价格自律”和“产能调控”方面达成共识 [1] - 龙头企业打响涨价第一枪后 涨价已逐步扩散至二梯队生产厂商 [1] 价格与盈利状况 - 自8月下旬以来 湿法隔膜（包括基膜及涂覆隔膜）整体涨幅达到7%左右 预计后期价格将持续反弹 [2] - 行业内盈利企业仅剩2-3家 其余企业均处于亏损状态 包括行业龙头恩捷股份2025上半年亏损达0.93亿元 [2] - 企业正通过客户结构优化和订单涨价等多手段提升盈利能力 [1] 供需结构与产能利用 - 2025年全球锂电池需求呈超预期增长 主要受新车需求和全球储能市场高速增长驱动 [3] - 行业整体供大于求但存在结构化供应矛盾 TOP 3湿法隔膜厂商新增产能供应有限且产能告急 [3] - 预计2026年TOP 3厂商产能利用率将维持在95%以上达到满产 订单外溢将填满其他优质厂商 [3] - 预计未来半年内TOP 5厂商整体产能利用率将达到90%以上 [3] 市场参与者反馈 - 隔膜厂商A已发布涨价函 除下游龙头电池厂商外基本均实现涨价 平均涨幅达两位数 [4] - 隔膜厂商B表示无多余产能保供 新增订单无法保障 销售需内部争夺资源以保障客户订单 [4] - 电池厂商A收到涨价通知但认为幅度夸张难以接受 同时承认隔膜紧缺 需优先考虑保供 [4] - 电池厂商B面临供应紧张局面 因隔膜材料认证周期长（至少一个季度）而难以随意切换供应商 处境被动 [5] 行业趋势展望 - 结构化供应缺口存在 优质供给处于紧缺状态 价格将持续修复至合理水平 [10] - 预计头部电池厂商将研究潜在供应风险 可能出现下游大厂锁单保供的情况 加剧行业短缺恐慌 [10] - 头部厂商将持续保持满产状态 新增产能有限 湿法隔膜行业产能利用率将回归85%以上水平 [10]