公司概况与IPO动态 - 坦博尔集团股份有限公司向港交所提交上市申请书，中金公司为独家保荐人[2] - 公司被称为"波司登平替"，是中国第四大本土专业户外服饰品牌，年销售额超10亿元[2] - 公司由四川夫妇王勇萍和王丽莉创立，王丽莉合计持有公司约67.4%的股权[4][6] 创业历程与发展阶段 - 2004年公司成立，通过吸纳300多名技术人员进军羽绒服行业，早期以四季休闲服为突破口，主打性价比[4] - 2015年在新三板挂牌上市，但2017年底退市，营收从2012年约6.6亿元下滑至2016年3.7亿元[5] - 2022年公司开始向户外品牌转型，推出多功能服饰，2024年成为奥地利北欧滑雪队官方场外服饰供应商[6] 产品结构与业务表现 - 公司产品划分为顶尖户外系列（999元至3299元）、运动户外系列（599元至2999元）和城市轻户外系列（699元至1799元），截至2025年6月共有687个SKU[8] - 2022-2024年营收分别为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元，净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元[9] - 城市轻户外系列是主要收入支柱，2024年收入占比达70.3%，但顶尖户外和运动户外系列占比从17%提升至29.3%[9][10] 销售渠道与运营效率 - 线上渠道收入增长迅速，2024年同比大增79.6%达到6.26亿元，2025年上半年约52.7%收入来自线上渠道[10] - 线下业务明显放缓，近三年线下销售收入分别为4.59亿元、6.39亿元、6.35亿元，2025年上半年门店数量减少40家至568家[11] - 净利率从2022年11.7%下降至2025年上半年5.5%，销售及分销费用率从2022年27.3%增长至2024年39%[11] 行业趋势与竞争环境 - 中产阶级消费偏好从lululemon、拉夫劳伦、始祖鸟等高端品牌转向更具性价比的小众户外品牌[13][14] - 2024年户外热潮出现降温迹象，高价值露营装备和自行车需求下降，性价比更高的室内网球、匹克球和室内高尔夫等小众活动兴起[14] - 户外服饰潮流变化快速，品牌需要持续适应中产阶级不断变化的生活方式偏好[15]