达利欧对黄金的宏观定位 - 将黄金视为最成熟的货币形式，而非普通金属，认为法定货币是为防止债务违约而产生的[5] - 黄金与现金类似，其实际回报率大致相同，但不具备可被印制和贬值的特性[5] - 在债务违约风险上升、人们和国家间互不信任时，黄金是股票和债券的良好分散投资工具[5] 黄金的独特价值与比较优势 - 黄金在投资者和央行投资组合中占据独特地位，是最被普遍接受的基于非法定货币的交易媒介和财富储存手段[6] - 与法定货币债务不同，黄金不存在固有的信用风险和贬值风险，并可分散这些风险，如同多元化投资组合中的保险单[6] - 相较于白银和铂金，黄金作为价值储存手段具有更深厚的历史和文化意义，后两者受工业需求影响更大，价格波动更剧烈[6] 黄金在投资组合中的配置逻辑 - 建议大多数投资者在其投资组合中配置10%到15%的黄金，以实现最佳的风险回报比[9] - 黄金是股票和债券等资产非常有效的分散风险工具，尤其是在股票和债券实际收益不佳的情况下[9] - 债务工具需支付可观的实际税后利率才能成为良好财富储备，但目前存在债务供应过剩、增长快于需求的问题，促使资金从债务转向黄金[9] 黄金与国债及ETF的市场动态 - 黄金已开始取代部分美国国债，成为许多投资组合中的无风险资产，尤其是在各国央行和大型机构投资组合中[3][11] - 黄金是各国央行持有的第二大货币，并且已被证明比所有政府债务资产的风险要低得多[11] - 黄金ETF的兴起提高了市场流动性和透明度，但其市场规模仍远小于传统的实物黄金投资或央行持有量，并非金价上涨的主要原因[11]