三季度理财市场整体表现 - 截至9月末银行理财存续规模为30.82万亿元，较6月末下降1514.7亿元 [3] - 三季度平均年化收益率降至2.47% [3] - 市场呈现“先扬后抑”走势，7月、8月规模攀升，9月显著回落，全市场存续规模较二季度末减少超1500亿元 [5][6] 规模回落驱动因素 - “股债跷跷板”效应是主要因素，三季度权益市场回暖，上证指数突破3800点，现货黄金价格逼近4000美元/盎司，而债券市场经历波动，固定收益类产品收益吸引力短期内明显逊色于权益资产 [6] - 理财产品净值回撤幅度在9月份再度走扩，叠加权益市场火热，催化了投资者赎回意愿 [6] - 季节性因素影响显著，理财公司为助力母行完成季末流动性指标考核，通常将产品到期日集中在季末，引导资金阶段性回流银行表内，导致规模呈现“季末收缩、季初回升”特征 [7] - 2025年9月末银行理财规模环比下降约8500亿元至32.11万亿元，回撤幅度大于20182024年9月均值0.66万亿元，但低于20232024年均值1.1万亿元 [7] - 央行9月金融数据显示存款结构“一增一减”，住户存款新增2.96万亿元，同比多增7600亿元，非银金融机构存款减少1.06万亿元，同比少增1.97万亿元 [8] 产品表现结构性分化 - 现金管理类产品平均年化收益率为1.45%，固定收益类产品为2.48%，分别较6月末下降0.09和0.3个百分点，收益下滑主要受债券收益率中枢下移影响 [10] - 混合类和权益类理财产品表现亮眼，平均年化收益率分别达到5.03%和13.72%，较6月末大幅提升1.89和9.97个百分点 [10] - 含权益资产产品发行数量明显增长，截至9月末权益类产品今年已发行12只，为去年全年2只的6倍，混合类产品发行202只，较去年全年多出33只 [10] - 三季度混合类规模环比再增77亿元，升至6548亿元，9月以来已有逾1600只混合及权益类理财产品上线 [10] “固收+”产品优势与前景 - “固收+”理财产品在低利率时代优势明显，通过固定收益资产打底提供基础收益和稳定性，并适度配置权益资产获取超额收益 [11] - 这类产品预计将在2025年理财市场发展中持续成为重要的发力点和增长点 [11] 四季度市场展望 - 业内预计理财市场将延续“规模稳步扩张、收益中枢下行”的发展格局 [13] - 10月13日～17日全市场存续理财规模周度环比增加1264.3亿元，固收类理财规模增幅较大 [13] - 预计10月单月理财规模增量可超过1万亿元，全年理财规模高点有望达到33.5万亿元以上 [13] - 季末考核压力消解、双节流动性需求回落是规模修复的原因，低利率时代固收+产品仍是规模增长的重要动力 [13]