2025.10. 22 华安基金认为，黄金短期交易过热，存在波动风险。根据沪金主力平值IV指标，本轮黄金交易的波动 率已经达到较高水平，历史上与2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月类似，数值均超过 20。指标的含义是黄金期权的隐含波动率，可以作为交易拥挤度的参考，指标值较高提示短期交易过 热风险。前期黄金上涨的逻辑，包括9月美联储重启降息周期、美国政府停摆、关税扰动等，目前在资 产价格中已经有较为充分体现。 10月22日，沪金、沪银开盘跳水，跌超5%，截至发稿，沪金期货最低报933元/克；伦敦现货黄金盘中 最低报4002美元/盎司，白银报47美元/盎司。 10月21日晚，一路高歌猛进的贵金属价格掉头向下，伦敦现货黄金盘中最低触及每盎司4086美元，跌 幅6.18%；伦敦现货白银盘中一度下跌8.72%，失守每盎司50美元。 金价"过热"快速切换至"急冻"的模式，宏观面上，贸易摩擦缓和、地缘政治出现缓和消息。此外，金银 价格持续突破历史新高，短期风险逐渐累积，贵金属价格经历持续超买后迎来修正，投资者获利了结抛 售。 不过，机构人士认为，尽管短线暴跌，但货币宽松预期对贵金属的中期利好并未动摇 ...