三家科技巨头市值突破与AI驱动 - 微软、英伟达、苹果三家科技巨头市值在美股市场短暂齐聚“4万亿美元俱乐部”，其中英伟达市值达4.89万亿美元领跑，微软收于4.03万亿美元，苹果市值定格在3.99万亿美元 [3] - 科技巨头市值飙涨的驱动力是全球人工智能浪潮，从算力基础设施到终端应用场景，AI技术突破重塑产业格局并点燃市场对增长潜力的超高预期 [3] - 三家巨头的市值突破是AI产业链价值重构的缩影：英伟达掌握上游算力核心，微软主导中游生态赋能，苹果抢占下游终端入口 [4] 英伟达增长动力与战略布局 - 英伟达市值从7月突破4万亿美元到逼近5万亿美元仅用时约3个月，主要推动力包括芯片架构迭代、密集对外投资以及新产品线拓展 [4] - 在GTC大会上，公司预计Blackwell和Rubin架构芯片在2025年及2026年可带来收入超5000亿美元，将是Hopper架构芯片所带来收入的5倍，涉及2000万颗GPU [4] - 公司密集对外投资以巩固AI生态，包括向OpenAI投资最多1000亿美元、50亿美元入股英特尔以及投资特斯拉CEO马斯克旗下的大模型公司xAI，这些投资有助于支撑芯片出货并拓展产品线 [5] - 通过投资与合作，英伟达切入电信领域并与诺基亚合作，旨在用AI技术使无线通信更高效，同时推出NVQLink互联系列和新自动驾驶开发平台DRIVE Hyperion，绑定自动驾驶和量子计算场景 [5] 微软的战略合作与业务增长 - 微软与OpenAI签订最新合作协议，支持其资本重组，微软对OpenAI营利部门的投资价值约1350亿美元，按稀释后股权计算约占27%，并将对OpenAI模型和产品的知识产权使用权延长至2032年 [6] - OpenAI已签约购买价值2500亿美元的Azure服务，机构预计持续投资AI业务将使微软最新一季财报有良好表现 [6][7] - 公司面临来自成本、市场监管及投资回报的挑战，今年以来进行了多次裁员，总计约15000人，接近总员工数的4%，并计划减少组织层级和提高效率 [13] 苹果的终端销售与市场表现 - 苹果市值持续走高的主要驱动力是新系列iPhone销售较为强劲，iPhone 17系列开售当天在中国多城市苹果门店出现排队现象，黄牛加价收货转卖 [8][10] - 市场研究机构Counterpoint数据显示，iPhone 17系列开售前10天在中国和美国的销量比iPhone 16系列高出14%，其中中国市场对标准版iPhone 17的接受度明显提升，销量几乎是iPhone 16的两倍 [10] - 公司在AI布局上相对滞后，Apple Intelligence尚未在中国市场推出，而Counterpoint预计支持GenAI的智能手机占比将从2024年的20%跃升至2029年的57%，中国品牌是重要推动力量 [14] 行业竞争与挑战 - 英伟达面临中国市场准入挑战，其市场份额从95%降至0%，公司认为中国AI市场规模可能在未来两到三年内达到约500亿美元，无法进入是巨大损失 [12] - 竞争对手积极行动，AMD宣布OpenAI可以每股0.01美元的价格购买至多1.6亿股普通股以换取大规模部署AMD芯片，博通与谷歌的TPU芯片计划于2026年部署，为OpenAI和Anthropic提供GPU之外的选择 [12] - 微软的云业务增长面临压力，由于与人工智能无关的Azure云收入增长低于预期，公司对销售执行进行调整，并宣布放缓或暂停部分数据中心建设，包括在俄亥俄州投资10亿美元的项目 [14] AI泡沫争论与市场观点 - 全球AI支出总额预计达到3750亿美元，市场争论焦点在于巨额资本支出能否转化为足够收入，AI初创公司估值过高，已有1300家以上AI初创公司估值过亿美元，其中498家估值超过10亿美元 [16] - 英伟达CEO黄仁勋反驳AI泡沫说，认为AI模型已足够强大且客户愿意付费，证明计算基础设施建设合理，公司最快的AI芯片Blackwell GPU已实现全面生产 [16] - 市场观点存在分歧，Ark投资公司CEO和贝莱德集团CEO均认为AI不处于泡沫中，大型科技公司估值长远看合理；但桥水基金创始人警告美国大型科技股可能正形成泡沫，因市场80%涨幅集中在大型科技股，呈现高度集中化特征 [16][17][18]