公司业绩表现 - 第三季度营收达2431.72亿元，同比增长42.81%，净利润达103.73亿元，同比增长62.04%，均创单季度历史新高 [4] - 前三季度营收达6039.31亿元，同比增长38.4%，逼近去年全年营收，前三季度净利润为224.87亿元，同比增长48.52% [4] - 第三季度单季度净利润首次突破100亿元，第二季度单季度营收首次突破2000亿元 [5] - 前三季度毛利率为6.76%，相比上半年有所提升，但低于2023年的8.1%和2024年的7.3% [7][8] AI相关业务增长 - 前三季度云计算业务营业收入同比增长超65%，第三季度单季同比增长超75% [6] - 前三季度云服务商业务收入占云计算业务收入的70%，同比增长超150% [6] - 前三季度云服务商GPU AI服务器营收同比增长超300% [6] - 第三季度交换机业务因AI需求放量，同比增长100% [6] 行业背景与公司地位 - 公司在英伟达HGX/DGX服务器供应链中占比约28%，为主要供应商之一 [6] - 主要云厂商（亚马逊、CoreWeave、谷歌、Meta、微软、甲骨文）的总资本支出预计将从2024年的2700亿美元增长至2025年的4430亿美元，2026年达5490亿美元，2027年达6320亿美元 [10] - 服务器市场规模预计到2028年将达3800亿美元，2030年将接近5000亿美元 [10]