美股波动性加剧现象 - 2025年迄今美股个股单日市值涨跌超1000亿美元的情况已发生119次创历史新高去年为84次2022年熊市期间仅为33次 [3][4] - 大型科技股如英伟达微软苹果占据了单日涨跌资金规模最大的几次其中英伟达在1月27日单日市值蒸发5927亿美元4月9日单日市值增加4410亿美元 [4] - 即使考虑美股整体市值增长2025年大型科技股单日巨幅波动次数和规模仍非同寻常美国银行分析显示大型科技股脆弱事件次数已突破2024年创下的历史纪录 [4] 市场波动性指标表现 - 衡量恐慌指数的VIX指数在10月已急剧上升比过去20年平均水平高出近5% [4] - 衡量美股短期深度下跌保护额外成本的Cboe SKEW指数目前徘徊在两个月高位附近显示标普500看跌期权隐含波动率相对于看涨期权已攀升 [5] 衍生品市场对波动的放大作用 - 高盛指出衍生品市场是波动加剧的主要驱动力散户和对冲基金围绕收益和宏观事件进行短期单一股票押注迫使做市商对冲头寸从而加剧股价波动 [7] - 10月单一股票期权交易量达2021年散户概念股热潮以来最高水平散户投资者占该市场投资比例的60% [7] - 针对单一股票和杠杆ETF不断增加杠杆率也放大波动例如Volatility Shares申请推出针对英伟达Alphabet和特斯拉的五倍杠杆ETF [7] - 摩根大通称10月10日华尔街遭遇自4月以来最严重单日抛售杠杆ETF在收盘时被迫平仓260亿美元股票以维持固定杠杆要求放大跌幅 [7] 市场结构变化与潜在风险 - 当前市场主题如人工智能税收政策变化和全球贸易战影响部分股票同时提振其他股票导致今年美股个股间相关性极度抑制 [8] - 瑞银警示若个股相关性再次上升各板块权重股可能出现协同抛售个股大幅波动可能对美股整体稳定构成更大风险 [8]