监管新规核心要求 - 监管部门通过窗口指导要求进一步压降个人贷款综合成本至20% [3][5] - 监管拟将担保增信业务余额上限从当前不超过贷款总额50%进一步压缩至25% [5] - 监管旨在引导消费金融公司转向自营或分润模式，推动助贷平台与持牌机构深化合作以提升核心能力 [5] 对市场与行业的影响 - 新规若落地将加速行业分化，促使机构从规模竞争转向风险定价与精细化运营能力的比拼 [3] - 自10月起，多家头部平台已切断对综合年化利率超24%以上中小平台的导流入口 [8] - 监管行为实质上对金融消费者进行了筛选，高负债、还款能力弱的"次优客户"融资渠道被规范与收缩 [8] - 行业成本结构出现积极变化，2024年度消费金融公司平均融资成本同比下降54BP [9] - 部分消费金融公司不良率出现下降，例如中邮消金2024年末不良率同比下降51BP [9] 行业面临的挑战与未来方向 - 短期内将新增贷款综合融资成本全面压降至20%以内仍面临挑战 [11] - 风险可能从尾部机构向中型机构甚至上游银行机构蔓延，体现为合作链条断裂引发的资产质量压力 [11] - 未来行业多头共债风险恐持续暴露，如何降低风险是机构整体要面临的问题 [11] - 未来行业竞争核心将转向风险定价能力、精细化运营和客户体验 [11]