公司财务与融资 - 公司计划于10月30日进行27亿港元H股配售，配售价为每股732.5港元 [3] - 本次配售募集资金的70%将用于储备黄金存货，比例高于上一次配售 [3] - 公司于2025年5月完成一轮融资净额约27亿港元的配售，截至2025年9月30日，该笔资金仅剩约1000万港元，在不足5个月内基本使用完毕 [11] - 公司2024年IPO募资净额为9.6亿港元，至2025年半年报时仅剩6230万港元 [11] - 2025年上半年公司经营活动净现金流为-22亿元 [13] - 公司短期有息借款从2024年末的13.7亿元增至2025年中的31.8亿元，翻了一倍多 [14] - 公司资产负债率从2024年末的38.1%提升至2025年中的43.1% [14] - 公司短期借款从2023年末的1.3亿元，在一年半内翻了超过20倍 [14] 产品定价与市场策略 - 公司于10月26日执行年内第三次产品调价，多款产品涨幅集中在18%-25%，部分商品涨幅突破28%，调价力度创年内新高 [4][7] - 此次调价前，2月和8月的涨幅分别为5%-13% [4][7] - 具体产品方面，一款古法金镯售价从4.2万元涨至4.9万元，一款“金香囊”吊坠从11万元涨至13万元 [7] - 公司2025年累计产品涨幅约为50%，而同期国际金价整体涨幅约为60% [8] - 公司金饰全部为一口价，不按克重售卖，定价逻辑与金价脱钩，旨在强化品牌和文化溢价 [18] - 有分析指出，“古法工艺”工费中实际手工成本仅占一半，其余为品牌包装的“文化溢价” [19] - 品牌通过“动态库存池”管理库存，将30%原料锁定在远期合约中以对冲价格波动 [19] 存货与成本管理 - 公司存货余额从2024年的41亿元大幅增加至2025年上半年的87亿元 [13] - 激进囤货一方面为满足高速扩张的销售需求，另一方面表明公司坚定看多未来黄金价格走势 [13] - 持续高价补货推高销售成本，使公司毛利率从2024年的42%降至2025年上半年的38% [14] - 2025年8月金价暴涨导致远期合约无法覆盖新增需求，公司被迫高价补现货，并将成本通过调价转嫁给消费者 [19] 市场表现与风险 - 公司创始人徐高明、徐东波父子以695亿元财富位列2025胡润百富榜前100，为新上榜企业家之首 [3] - 在公司配售计划和金价下跌影响下，公司股价从800余港元跌破700港元，出现股价与配售价倒挂 [3] - 大幅涨价后门店客流量明显减少，消费者选择观望 [8] - 有观点认为，若国际金价能冲上5000美元/盎司，公司业绩和利润将迎来爆发 [18] - 公司面临的不确定性包括配售融资结果、现金流风险以及毛利率能否修复 [19]