市场整体展望 - 上证指数在10月28日站上4000点，为逾10年首次，10月30日收盘报3986.9点 [3] - 海外对冲基金在2023年大幅加仓中国股市，外资兴趣陡增，但QFII等长线资金行动较为迟缓 [3] - 市场在4000点附近存在盘整可能，但在政策支持和保险资金等长线资金支持下，看好中国股市"慢牛"前景 [3] - 若能维持2万亿至3万亿元的成交量，则无需担心流动性承接力，但需关注IPO发行速度 [3] 科技板块 - 科技是当前牛市的主线，科技和半导体行业的下半年行情直接带动股市冲高 [4] - 半导体行业需以5至10年长期视角看待，国产半导体在芯片、设备、制程上已有明显进步，未来三五年突破预期明确 [5] - 芯片制造环节格局最好、逻辑最清晰，无论下游如何突破都需依赖制造产能，且行业竞争格局稳定 [5] - 芯片设计龙头寒武纪年内涨幅达126%，芯片制造龙头中芯国际港股涨幅高达176% [5] - 部分芯片设计企业市值偏高，如六七千亿元，未来因竞争对手增加可能导致稀缺性下降和估值回调 [5] 互联网巨头 - 腾讯、阿里巴巴等中国互联网巨头是此轮牛市中最受关注的标的，获多家国际投行"增持"评级 [7] - 阿里巴巴在AI时代具备模型、芯片、应用全链条布局优势，是国内最接近谷歌的企业，且云服务市场空间大 [7] - 腾讯被视为中国领先的智能AI企业，其微信大型语言模型与AI智能体整合拥有天然移动接口 [7] - 腾讯当前2026年预期市盈率为19倍，低于其10年平均水平23倍，其相对阿里的市盈率溢价接近六年低点 [7] - 中国互联网板块前瞻12个月市盈率为17倍，低于10年平均水平22倍，也低于纳斯达克100指数的26倍和"科技七巨头"的30倍 [7] 新消费领域 - 泡泡玛特三季度在美洲地区营收增速大涨12倍，公司上半年获得近100倍市盈率，年内涨幅一度近300% [9] - 泡泡玛特股价从8月底近340港元回调至228港元附近，市盈率缩水至20倍 [9] - 中国新消费企业的创造力、全球影响力、渗透力和营销能力突出，股价涨跌不改变基本面，估值回调至合理范围可能再度引发投资者兴趣 [9] - 新消费的后续空间取决于创造新IP、引发共鸣以及出海的能力，维持高估值的核心是靠创新力形成的盈利能力 [10] - 强劲的IP周期与社交媒体传播力将继续加速中国新消费的海外扩张，这种增长并非"一次性"的 [10]