公司战略升级 - 英诺天使基金进行关键升级，内部正式分为英诺天使基金和英诺科创基金两个独立品牌运作，各自团队规模为10到15人，覆盖不同项目需求，专注早期科技投资[3] - 此次转型酝酿六年之久，源于2018年底内部复盘发现科技项目回报普遍更高，且团队多为清华等高校理工科背景，因此于2019年成立英诺科创基金一期，规模3.6亿元，目标明确只投科技[5] - 升级后英诺科创基金将作为独立品牌运作，投资金额上出手更大，拟设定的科创基金三期目标规模达15亿元[3][5][8] 品牌运作模式 - 英诺天使基金由祝晓成、刘怀宇两位管理合伙人负责，继续早期投资策略，推出“111机制”：1亿以内投前估值，1000万以下单笔投资额，1次过会[8] - 英诺科创基金由李竹和周全负责，更专注新一代信息技术和智能制造赛道，讲究重投重管，聚焦大天使小A轮，单笔投资额1500万以上，70%投向早期，30%投向成长期项目[8] - 天使基金奠定了公司基础，科创基金则将决定公司未来空间[8] 投资案例与回报 - 2019年天兵科技成立不到三个月，英诺天使基金领投其天使+轮融资，投资1500万元，当时估值三个多亿，该项目本月完成近25亿元Pre-D轮和D轮融资，最新估值已超200亿元，为公司带来数十倍回报[7][8] - 英诺科创基金一期参与珂玛科技上市前唯一一轮大额融资，该公司去年8月登陆创业板，最新市值超260亿[11] - 2020年投资云深处，当时估值仅数千万，随着估值水涨船高，公司已实现部分落袋为安，并针对此类优质项目设立接续基金以陪伴企业上市[11][12] 行业生态变迁 - 国内早期投资生态发生变化，更多机构在往早期走，投早投小投科技已成为一级市场共识，导致早期竞争加剧，天使轮已数亿元起步，传统数百万元投资金额的打法难以为继[14] - 早期投资门槛越来越高，中小天使投资机构生存空间被挤压，扩充资金量已成为早期投资机构心照不宣的策略[14] - 早期投资更重要的是对窗口期的判断，例如2022年投资深言科技，但在OpenAI发布GPT3.5后判断早期机构投资大语言模型的窗口期已过，因动辄数亿美金让许多早期机构难以下手[14] 投资策略进化 - 公司投资标准既考量项目的创新性、成长性、持续性，用VC的方式做天使，向下对行业进行详细分析，找到最关键创新点，同时对团队也要有足够重视[15] - 公司主动求变：在募资端完成从个人LP到机构LP的转变；在退出端从被动退出转为一级市场为主、二级市场为辅的多元化主动退出途径[11] - 未来两年公司预计有十多家公司申报IPO[12]