行业整体业绩表现 - 2025年前三季度，77家A股上市房企营业收入总规模为9733亿元 [3] - 77家房企中，有41家归母净利润出现亏损，占比超过五成，亏损总规模合计为-872.16亿元 [3][4] - 从板块整体看，77家A股上市房企净亏损合计为-674.89亿元 [6] - 自2022年以来，房地产行业的净亏损局面已持续数年 [3][11] 主要亏损房企分析 - 万科前三季度营业收入1613.9亿元，归母净亏损280.2亿元，其中第三季度单季亏损160.69亿元，亏损原因包括开发业务结算规模下滑、毛利率低位、新增计提存货跌价准备等 [4][5] - *ST金科前三季度营业总收入56.99亿元，同比下降73.57%，归母净利润亏损107.78亿元，公司流动性持续紧张，正在执行重整计划 [5] - 华夏幸福前三季度营业收入38.82亿元，同比下降72.09%，归母净利润亏损98.29亿元，期末归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元，较年初下降215.69% [5] - 绿地控股前三季度营业收入1276.97亿元，同比下降20.16%，归母净利润亏损66.90亿元，同比由盈转亏，下降幅度达2927.38% [5] - 金地集团、华侨城A亏损规模在40亿元左右，首开股份、荣盛发展净亏损超30亿元，另有多个房企亏损规模在5亿至20亿元之间 [6] 盈利房企表现 - 前三季度归母净利润为正的A股房企数量为36家 [7] - *ST中地通过重大资产重组，将房地产业务置出报表，前三季度实现净利润48.27亿元，扭亏为盈，资产置出确认相关收益规模为64.89亿元 [7][8][9] - 招商蛇口、南京高科、滨江集团归母净利润超20亿元，其中滨江集团营收同比增长60.64%，归母净利同比增长46.6% [10] - 保利发展为归母净利润超十亿房企中除前三家外的唯一一家，净利润为19.29亿元，但同比下降75.31% [10] - 另有新城控股等多家房企盈利规模在2亿至10亿元之间，还有14家房企实现盈利但规模较小 [10] 业绩表现原因与展望 - 房企业绩持续亏损与低利润项目集中结算、市场调整期减值准备、利息费用化金额增加等因素有关 [3][11] - 2022年至2024年房企销售额连续负增长，导致结转收入规模持续下行，市场调整对毛利率形成较大压力 [11] - 在本轮楼市新政作用下，核心城市活跃度提升，资产贬值压力较小，部分房企有望率先修复利润表，多家企业正通过拿取核心城市高利润项目带动利润修复 [11] - 近几年房企土地成本、融资成本及各项费用有所下降，未来存在业绩逆转可能，但过程缓慢，多数房企仍需着重保现金流 [11]