新规核心内容与目标 - 监管机构发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《操作细则》征求意见稿，旨在强化业绩比较基准作为“锚”和“尺”的作用 [6] - 新规重点围绕四大方向：突出基准对产品的表征作用、强化基准对投资的约束作用、发挥基准对考核的指导作用、强化基准的外部监督 [6] - 核心目标是约束投资行为，防止“挂羊头卖狗肉”的风格漂移，并将基准与基金经理薪酬挂钩 [3][6] 行业现状与问题 - 截至10月30日，在3730只主动权益基金中，近三年跑输自身业绩比较基准的产品占比超过六成，仅37%的产品跑赢基准 [3][10] - 行业存在基金投资风格漂移问题，例如消费主题基金炒作科技股，部分产品业绩大幅偏离基准 [3][10] - 部分产品在基准设置上存在策略脱节、权重随意等问题，如行业主题基金使用宽基指数作为基准 [9] 新规实施与行业调整 - 监管层为平稳推进存量产品基准调整，已初步设立至少一年的过渡期，特殊情况下还可延长 [7] - 业内对政策出台早有预期，截至10月31日，年内至少有132只基金产品变更了业绩比较基准，数量超过去年全年，其中权益产品（股票型和混合型）有82只，占比超过六成 [8] - 具体调整案例包括：财通资管消费精选将基准从沪深300指数变更为中证内地消费主题指数，并将比例提升15个百分点；建信信息产业用中证TMT产业主题指数替换了沪深300指数 [9] 预期影响与行业展望 - 新规将推动基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，基金经理绩效薪酬将与业绩比较基准挂钩 [11][12] - 长期来看，基金经理的超额收益来源可能从“押注单一赛道”转向“在基准基础上优化行业配置+精细化个股挖掘”，并可能降低换手率和交易成本 [12] - 此举旨在使基金产品的风险收益特征更加透明稳定，帮助投资者避免买到“盲盒基金”，增强对公募基金的信任感 [11][12]