文章核心观点 - 红杉美国管理合伙人Roelof Botha分享其风险投资哲学，强调风险投资并非一种资产类别，伟大公司的产生数量有限，资本供给扩张与价值创造是行业根本悖论[9] - 公司坚持小团队、长期主义策略，追求异类公司，投资本质是长期合作的实验，依靠人与人之间的信任密度而非资金密度[7][8] - AI技术正处于惊人加速期，大幅压缩公司从成立到成型的时间，但商业基本面从未改变，资源正集中到真实业务上[5][15][16] - 公司内部决策机制强调暴露分歧、坦率辩论与共识承担，周一合伙人会议是核心决策流程，旨在做出伟大投资而非赢得辩论[12][13] 红杉资本投资策略与团队文化 - 最新种子与风险基金规模及团队人数与6、7年前基本一致，依靠聚焦而非扩张取胜，过去12个月投资约20家种子企业，其中9家在注册成立时即完成合作[7] - 团队结构过去几年几乎未扩张，以便用现有成员支持真正大胆的创始人，实现更快进入和更久陪伴[7] - 投资早期公司是长期合作实验，不靠资金密度而靠信任密度，真正重要的是在公司诞生那一刻就与创始人并肩[7][8] - Scout计划运行15年，规模稳定在70至80人，是公司外延神经网络，通过邀请为主、开放申请为辅的方式强化生态[10][11] 风险投资行业逻辑与流动性 - 风险投资不是资产类别，行业前20家顶级基金业绩剔除后，整体回报甚至不如被动指数基金[9] - 美国风投机构从二十年前约1,000家增至近3,000家，但伟大公司数量未同比增加，资本供给扩张反而可能稀释有机会的创始人[9] - 适度二级变现能释放系统压力让创始人专注长期，2001年PayPal时代即安排过小额secondary帮助创始人还清学贷[10] - 行业根本悖论在于资本供给持续扩张，而价值创造仍是极少数事件[9] 内部决策机制与文化 - 周一合伙人会议是所有投资决策讨论场合，流程包括周末提前阅读材料、会上匿名投票揭示意见跨度、全接触式辩论禁止会前拉票[12] - 文化建立在信任与坦率之上，目标是做出伟大投资而非赢得辩论，鼓励直接面对不同意见甚至激烈争论[12] - 所有项目最终以共识通过，创始人拿到投资意味着拿到整个团队，没有孤立项目只有我们的公司[13] - 遇阻案子不会作罢，通过时间证据改变人心，曾有项目坚持六个月论证后通过价格比原计划高出30%[13] - 周五复盘错误系统分析错失机会，保持团队敏锐度[13] AI技术影响与估值观点 - AI处于惊人加速期，是技术推动现实业务阶段而非价格故事脱节的投机时代，创业者能在更短时间构建真实产品与收入模式[15] - AI注意力资源集中到真实事物，商业基本面未变，整合规律显现如AI文案生成赛道被基础模型覆盖或内化为大公司功能模块[16] - 公司投资AI企业如Harvey、Sierra、Exponent，共同特征是快速切入成熟市场用模型技术解决具体终端问题而非造概念[16] - 提醒创业者勿被市场繁荣误导，遵循12/6原则：若12个月不需融资就专心构建，若6个月内可能融资就提前行动[16] - 过去25年种子与早期阶段约一半项目未完全回本，但早期参与的50亿美元以上结果占全球30%，追求异类需接受部分失败代价[17]