黄金税收新政对市场的影响 - 黄金税收新政于11月1日调整后，市场进入“定价混乱期”，金价频繁跳涨，买卖价差从半年前的27元/克拉大至逾100元/克 [3][6] - 11月6日深圳水贝市场商家挂牌价约为989元/克，午后跳涨至993元/克，该价格已含约70元/克的税，若开具发票需另加5%消费税，实际购买价超1000元/克 [5] - 市场主流回收价维持在898元/克，与购买价差超100元/克，部分中小商家为抢占客户限量推出“免税额度”，不含税金价约为930元/克，但仅开放500克配额 [5][6][8] 消费端市场反应 - 政策冲击传导至消费端，虽卖场人流较多但购买者寥寥，自11月3日金价跳涨后多数客户转入观望，实际成交明显降温 [9] - 价格调整幅度较小、融合年轻IP的“一口价”黄金饰品更受关注，成为伴手礼市场主流选择，其产品占比提升较快 [9] 税收政策传导逻辑 - 税收政策调整是金价上涨主因，新政规定标准黄金实物交割出库后按用途进入不同税收路径，投资性用途黄金在后续销售环节需缴纳增值税且不得开具增值税专用发票 [11] - 非上金所会员单位的金饰品牌向具备会员资格的供应商采购时，计算抵扣的进项税额扣除率从13%变为6%，企业实际缴纳增值税额增加，短期内使利润端承压 [12] - 金饰涨价根源在于上游料商税负增加推高原料成本，当日融通金平台黄金9999销售价为913元/克，加税使实际成本增加7%，导致金价升至约993元/克 [13] 行业格局展望 - 短期内非上金所会员单位的珠宝企业利润下行压力增加，会员珠宝企业受影响相对较小 [16] - 长期来看行业集中度将进一步提升，具备定价能力的品牌将具有更强业绩韧性，政策有意引导交易走场内、简化退税流程 [16]