板块表现 - 11月首周申万电网设备指数上涨12.46%，领跑A股市场，年涨幅达43.11%，创2015年6月以来新高[3][4] - 板块内137只个股周内平均涨幅8.8%，16只个股股价创历史新高，特变电工、金盘科技等领涨[4] - 申万电网设备指数已持续7个月连阳，5月以来交易活跃度持续提升[5] 核心驱动因素 - AI产业高速发展引发全球电力供需缺口，高盛预测到2030年AI数据中心将使全球电力需求比2023年增长175%[3][5] - 全球电网改造及中国电网投资提速，国家电网1-9月完成固定资产投资超4200亿元同比增长8.1%，预计2025年投资规模将首次突破6500亿元[5] - 新型能源体系政策支撑，"十五五"规划建议明确加快智能电网和微电网建设[5] 业绩分化分析 - 电网设备板块前三季度营收2637亿元同比增长12%，归母净利润222亿元同比增长14%[7] - 第三季度细分领域净利增速显著分化：非特高压主网增长38.2%，特高压主网增长5.2%，配电下降23.6%，电表下降28.4%[7] - 非特高压主网成为业绩领头羊，主要受益出海业务持续兑现与国内主网需求稳步提升[7] 出海业务表现 - 变压器出口额达62.2亿美元同比增长39%，高压开关出口额增长31.2%，9月单月增速跃升至55.7%[7] - 海外电网建设时间长，核心部件需要更新换代，新能源铺开提升配网改造紧迫性[6] - 中国企业凭借供应链优势加速抢占海外市场，欧洲、北美电网升级需求旺盛[7] 机构持仓动向 - 公募基金第三季度重仓持股中电网设备行业占比0.6%，同比下降0.6个百分点[3][8] - 陆股通对21家电网设备公司持股比例超2%，华明装备、宏发股份、思源电气持股比例均超21%[8] - 机构更青睐出海龙头及具备数据中心业务成长潜力企业，思源电气、特变电工、金盘科技等备受关注[3][8] 新兴技术趋势 - 机构密集调研固态变压器业务进展，SST相比传统变压器体积更小、可控性更强且更适配新能源电网[9] - 金盘科技已开发适用HVDC 800V供电架构的SST样机，四方股份可提供交流10kV35kV、直流20kV60kV接入的SST系列产品[9] - 金盘科技前三季度数据中心业务销售收入9.74亿元，同比增长337.47%，成为业绩主要驱动力[8]