美国企业破产趋势 - 截至10月底美国大型企业破产申请达655起，接近2024年全年687起，全年数量大概率创15年来新高 [3] - 破产数量自2022年以来呈逐年上升态势，与美联储加息周期推进后融资成本抬升相对应 [8] - 10月份新增68起破产，略高于修正后9月的66起，8月的76起为2020年以来单月高位 [4] 重点行业与案例 - 破产最集中领域为工业企业（98起）和可选消费领域（80起），对财务条件收紧最为敏感 [6] - 医疗健康板块与工业、可选消费三大板块在已分类的345起破产中合计占据223起 [10] - 9月汽车零部件企业First Brands Group申请破产保护，申报负债超过100亿美元 [6] - 二手车零售商Tricolor Holdings破产导致摩根大通冲销约1.7亿美元风险敞口 [6] - 10月负债规模超10亿美元的房地产投资信托公司Office Properties Income Trust申请破产 [7] 信用市场状况 - 高收益级信用违约互换指数（CDX North American High Yield）在10月一度升至343bp，月底回落至328bp，仍明显高于9月低位302bp [9] - 信用利差持续上扬反映市场对高杠杆企业风险补偿要求提升，再融资难度上升 [10] - 投资者对企业违约的边际风险提高警觉，对"信用尾部风险"的关注远超2023年或2024年水平 [7]