软银投资策略转向 - 软银集团清仓全部英伟达持仓，套现约58亿美元（约合415亿元人民币）[5] - 近期同时出售T-Mobile股票套现约92亿美元，并抵押Arm股份以扩大贷款额度至200亿美元[10] - 投资风格为集中重仓头部概念而非多元化对冲，历史上出现过早或过晚投资问题，如前有WeWork失败案例（2020年估值700亿美元，上市失败年亏损千亿）和2022年重仓未上市科技公司年亏损高达320亿美元[7] 英伟达市场表现 - 英伟达股价下跌致市值一夜蒸发千亿美元[5] - 当前总市值4.62万亿美元，每股收益3.56美元，市盈率(TTM)53.36，市净率46.15[6] - 52周股价区间为86.62美元至212.19美元，成交量1.87亿股，成交额350.71亿美元[6] 转向OpenAI投资逻辑 - 软银首席财务官表示需投入超过300亿美元到OpenAI，因此变现部分现有资产[12][13] - 孙正义认为AI未来十年影响全球GDP的5%到10%，规模达每年9万亿至18万亿美元[12] - 在最新财报中OpenAI被提及100次，而英伟达仅被提及14次，显示战略重心转移[16] 市场对AI泡沫担忧 - 华尔街对冲基金桥水三季度大幅减持英伟达近三分之二，并减持Alphabet、亚马逊、微软等科技股[15] - 摩根大通CEO警告AI引发资产价格进入泡沫区域，OpenAI CEO称AI领域部分存在泡沫[18] - 机构测算OpenAI 2025年预计亏损超50亿美元，未来总烧钱规模或高达1000亿美元以上[18] OpenAI面临的挑战 - 采用"循环交易"模式，如微软投资130亿美元并指定Azure为独家云提供商，英伟达承诺投资1000亿美元共建数据中心，OpenAI承诺采购数百万片GPU[19] - 诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼批评此为"自我吞噬的衔尾蛇"，资金在公司间循环流动而非真实收入[19] - 物理瓶颈无法通过金融手段解决，美国数据中心2028年电力需求57吉瓦但供给仅21吉瓦，存在36吉瓦缺口[20] 软银潜在风险信号 - 软银公布"1拆4"股票分拆计划，历史显示每次拆股均伴随全球市场大幅动荡（2000年互联网泡沫破灭、2006年房地产泡沫破灭、2019年疫情引发大跌）[15] - 近期发行债券利率超过8%，表明债券投资者要求更高风险溢价，华尔街分析师指出软银承诺投资与实际资金间存在545亿美元缺口[16]