文章核心观点 - 央行数据显示10月居民和企业存款分别减少1.34万亿元和1.09万亿元，非银存款增加1.85万亿元，市场热议的“存款搬家”现象实质是资产在不同主体间的重新分配 [3] - 投资者风险偏好发生扭转，理财市场“固收+”产品规模预计增长超1.4万亿元，成为理财公司“二次转型”的重要发力方向 [4][7][10] - 理财公司正加速布局权益类资产，通过多资产、多策略提升“固收+”产品竞争力，以应对低利率环境和满足投资者对收益与持有体验的双重需求 [10][11][15] 存款与资产配置变化 - 10月非银存款同比多增7700亿元，与理财规模扩容及股市交易热度吸引资金入市有关 [6] - 利率下行促使投资者为追求收益最大化，将储蓄存款转换为理财资管产品 [6] - 狭义上的“存款搬家入市”对应投资者风险偏好上升，对传统求“稳”的银行理财形成挑战 [6] 理财市场投资者结构变化 - 截至三季度末，全市场持有理财产品的投资者数量增长至1.39亿个，二季度单季增量接近去年全年 [7] - 上半年高风险与低风险偏好投资者占比呈现一上一下趋势，扭转了过去4年风险偏好持续下行的趋势 [7] - 机构投资者对波动率的接受度在提升，已有少量机构开始考虑“固收+”产品 [16] “固收+”产品发展态势 - 2025年“固收+”理财产品规模增长可能超过1.4万亿元，支撑全年理财规模达到33.5万亿元以上 [10] - 年初以来新发混合类产品规模为去年同期的1.5倍，显示市场对含权资产的热情 [10] - 部分公司“固收+”产品中，含权类产品占比已达到三分之一左右 [11] - 少数“固收+”产品年化收益率可达5%甚至7%以上 [4] 理财公司的策略与挑战 - 理财公司推进“固收+”采取“小步慢跑”策略，因投资者对净值波动接受度不高及公司投研存在短板 [10][13] - 公司通过多元化资产配置、与公募基金合作、使用衍生品工具等方式管理风险、追求绝对收益 [15] - 未来转型需平衡收益与风险，通过策略透明化和多元化提升客户投资体验 [15]