公司业绩与市场表现 - 小鹏汽车第三季度营业收入203.8亿元，同比增长翻倍，总交付量约11.6万辆，同比增长149.3%，归母净利润亏损3.8亿元，同比和环比分别收窄78.9%和20.3% [5] - 小鹏汽车预计第四季度总交付量为12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，营收预计为215亿元至230亿元，同比增长约33.5%至42.8% [5] - 零跑汽车第三季度营业收入194.5亿元，同比接近翻倍，净利润1.5亿元，同比扭亏为盈但环比下跌8%，总交付量为17.38万辆 [5] - 吉利汽车第三季度营收892亿元，同比增长27%，净利润38.2亿元，同比增长59%，第三季度销量76.1万辆，同比增长43% [5] - 小鹏汽车11月18日股价大跌10.47%，市值1641亿港元，吉利汽车微跌1.16%，市值1720亿港元，小鹏市值再次低于吉利 [4] - 零跑汽车11月18日股价下跌4.65%，市值742.9亿港元，较8月20日高点累计下跌三分之一 [5] - 小鹏汽车10月交付4.2万辆，同比增长76%，吉利汽车10月销量30.71万辆，同比增长约35%，吉利销量是小鹏的7.3倍 [6] 财务指标与运营数据 - 小鹏汽车第三季度单车平均售价为15.6万元，环比下降0.8万元，汽车业务毛利率为13.1%，环比下降1.2个百分点 [6] - 零跑汽车最新10月交付量达7.03万辆 [5] - 小鹏汽车11月和12月份的平均月交付量预计在4.1万辆到4.5万辆 [6] 行业竞争与市场观点 - 部分新势力财务数据不如预期引发股价大跌，小鹏营业收入和毛利率均不及预期，零跑净利润低于市场预期 [6] - 第四季度新能源汽车依然降价，2025年10月新能源车降价车型的平均降价幅度为1.8万元，降幅达11.1% [9] - 2026年新能源汽车购置税将重新征收，税率为10%但实际征收减半按5%执行 [9] - 明年新能源汽车购置税恢复征收可能让乘用车增速较今年放缓，新能源汽车或许会加大促销力度 [9] - 四季度消费者可能趁最后免税窗口期购买新能源汽车，部分透支2026年需求，预计2026年开始同比增速放缓 [10] - 2026年部分消费者可能重新考虑燃油车，新能源和燃油车份额可能再次发生变化 [10] - 行业将出现分化，政策具备筛选作用，有利于竞争力强的企业脱颖而出 [9]