摩尔线程新股申购概况 - 公司于2025年11月24日开始申购，发行价为114.28元/股，是年内发行价最高的“百元股”，投资者中一签需缴纳57140元 [3] - 按发行价测算，公司上市时总市值将达到537.15亿元 [3] - 本次发行价对应的公司2024年摊薄后静态市销率为122.51倍 [3] 可比公司估值对比 - 公司列出的可比上市公司包括英伟达、AMD、高通、海光信息、寒武纪、景嘉微 [3] - 截至11月19日，英伟达、AMD、高通的市销率分别为34.73倍、14.11倍、4.57倍 [3] - 国内可比公司中，海光信息、寒武纪、景嘉微的2024年市销率分别为54.04倍、478.25倍、81.67倍 [4] - 三家海外公司（英伟达、AMD、高通）2024年营收规模巨大，分别为1304.97亿美元、257.85亿美元、389.62亿美元，市值分别为4.53万亿美元、3639.49亿美元、1779.04亿美元 [5] - 摩尔线程的市销率（122.51倍）高于行业可比公司算术平均值111.23倍，也高于业务模式相近的景嘉微（81.67倍）[3][4][6] 公司财务与经营状况 - 公司2024年营收为4.38亿元，2024年亏损14.92亿元，2025年上半年亏损2.71亿元 [6] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [7] - 公司2025年第三季度亏损4.53亿元，亏损同比扩大近1.8亿元 [8] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，主要面向AI、云与数据中心、高性能渲染和视频加速场景，业务与AI强相关 [7] 国内AI芯片行业竞争格局 - 全球AI芯片市场基本形成由英伟达和AMD组成的“一超一强”寡头垄断格局，英伟达全球市场份额超80% [8] - 在国内AI芯片市场中，GPU的市场份额低于全球市场 [8] - 2025年国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [8] - AI计算需求增长正在提高AI芯片整体需求 [7] - 国内AI芯片厂商市场关注度高，例如寒武纪在2025年8月底盘中股价一度超过贵州茅台，成为A股股价最高的个股 [7] 同业公司近期表现 - 与摩尔线程营收规模较为接近的景嘉微，2024年营收为4.66亿元，2024年及2025年上半年分别亏损1.65亿元和8761万元 [6] - 海光信息2024年营收为91.62亿元，净利润为19.31亿元，2025年上半年净利润为12.01亿元 [6][7] - 寒武纪2024年营收为11.74亿元，于2024年第四季度开始扭亏，2025年前三季度实现盈利 [6] - 部分已上市AI芯片厂商最新季度财务数据出现下滑：寒武纪2025年第三季度营收环比下降2.4%，净利润环比下降17%；海光信息2025年第三季度净利润环比增速从第二季度的37.49%下滑至9.26%，同比增速由23.14%放缓至13.04% [8]