行业整体表现 - 2025年科学仪器行业主线为“承压”与“突围”，行业寒冬真实反映在企业营收分化与利润起伏中 [3] - 44家国内上市仪器企业2025年前三季度财报显示，26家企业实现营收正增长，占比近六成（59%），18家企业营收出现下滑 [4][8] - 行业前三季度净利润总计116.18亿元，净利均值2.77亿元，同比增速23.3%，净利润增长与下滑的企业各占50% [12] 营收表现 - 营收总额前五的企业为迈瑞医疗、川仪股份、安图生物、高德红外、聚光科技 [8] - 高德红外、南华仪器、日联科技、四方光电、三德科技营收增速领先，同比实现高双位数增长 [8] - 禾信仪器、天瑞仪器、蓝盾光电三家企业营收降幅超20%，泰坦科技、川仪股份、迈瑞医疗、科华生物、泰林生物等企业营收降幅也超两位数 [8] 净利润表现 - 高德红外、海能技术、易瑞生物、皖仪科技、纳微科技5家企业净利增幅超100%，其中高德红外净利同比暴增1058.95% [11] - 蓝盾光电、博晖创新、必创科技、聚光科技、南华仪器等五家企业净利降幅超过100% [11] - 相较于营业收入的普遍增长，企业净利润表现呈现显著分化 [12] 国产替代驱动 - 政策红利持续释放，82%的用户在政策风向变化后开始认真考虑国产替代，61%的单位在采购环节已写入“国产比例要求” [3] - 华大智造2025年第三季度营收同比增长14.45%，国产替代带来的装机量提升是主因之一；永新光学医疗光学业务上半年营收同比大幅增长；纳微科技前三季度净利增长156.56%，增长来自国产替代和产品创新双轮驱动 [13] - 国产替代从可选项变为必选项的进程加速，正逐步转化为企业业绩增长的实质动能 [13] 全球化布局与出海 - 迈瑞医疗2025前三季度海外业务占比已超50%，第三季度国际业务同比增长12%，成为公司增长核心 [14][15] - 科华生物2025上半年海外市场增长28.74%，成为增长新引擎；皖仪科技出海收入同比增长59.13%；海能技术2024年海外市场收入首次突破1000万美元 [14][15] - 多家企业加速海外布局，如海尔生物海外市场同比增长20%，南华仪器海外业务同比增长127.87%，日联科技收购SSTI以加速布局半导体高端检测设备市场 [15] 战略转型与业务调整 - 皖仪科技明确从“仪器生产厂商”向“行业整体解决方案供应商”转型，深入新能源、工业、半导体等细分领域提供全链条解决方案 [16] - 易瑞生物用2年时间迅速从以IVD业务为主（毛利率为负12.06%），转型为以食品安全检测和动物诊断业务为主，成为“减法换增长”典型案例 [16] - 禾信仪器投资量子计算并布局高端仪器国产替代，南华仪器收购嘉得力向“环保+智能清洁”双赛道转型，华盛昌推进越南生产基地建设并执行“AI+测量”战略 [16]