日本央行货币政策转向预期升温 - 日本央行行长植田和男在12月1日的讲话中强烈暗示可能结束超宽松货币政策，表示将在12月会议上就利率问题做出正确决定，如果经济展望实现将加息，并考虑提高政策利率的利弊 [7] - 植田和男强调需适时调整宽松力度，并指出经济前景不确定性减弱，核心消费者通胀率预计在2026财年上半年暂时降至2%以下后重新加速 [7] - 日本央行内部支持加息的阵营正在扩大，理事会成员小枝淳子与增田一之近期均发表鹰派言论，可能使九人理事会中额外增加两名鹰派成员 [7] 市场对加息预期与反应 - 植田和男讲话后，市场对日本央行12月19日政策会议加息的预期概率大幅升至76%，对1月会议加息的预期概率更升至90%以上，而两周前12月加息概率仅为30% [9] - 受此影响，美元对日元汇率走低至155.60，日本东证指数涨幅扩大至1%，10年期日本国债收益率上升5个基点至1.85%，续创2008年6月以来最高，30年期国债收益率也上升5个基点至3.385% [3] - 两年期日本国债收益率自2008年来首次触及1.00%大关，市场分析认为植田和男的鹰派言论可能成为日元的转折点，并给短期日债收益率带来上行压力 [3][10] 政策转向的背景与驱动因素 - 市场加息预期大幅回升源于本季度日元对美元汇率累计下跌5%，使其成为G10中表现最差的货币，且日本通胀率持续高于央行2%的目标 [10] - 日本政府态度转变，财务大臣片山皋月对央行加息路径表示没有特别反对意见，首相高市早苗似乎也认可了央行逐步加息的计划 [10] - 日本财政部计划增加短期日债发行以为经济计划融资，将分别增加两年期和五年期日债发行规模3000亿日元（19.2亿美元），并发行6.3万亿日元国库券，这给短期日债带来压力 [9] 机构观点与投资策略 - 富达国际全球多元资产主管奎菲表示，日本仍可能是2026年的好的投资故事，最看好日本中盘股，因其更倾向于日本国内市场，且新政府政策对经济友好，中盘股往往跑赢大盘 [3] - 安盛投资管理公司高级固定收益策略师库姆拉建议对日债保持谨慎，需考虑财政扩张下通胀再加速及国债发行量增加导致的供需平衡恶化 [10] - 野村证券报告强调，随着12月美联储降息预期升温而日本央行加息预期走强，美元对日元在156.50附近的盘整格局可能被打破，日元走势或出现重大转折 [11]