文章核心观点 - 汽车以旧换新政策进入尾声，全国超20个地市已暂停或调整补贴申请，政策对车市的支撑效应逐步衰减[3][5] - 政策已带动显著消费，前11个月汽车以旧换新超1120万辆，在总销量中占比超三分之一[5] - 市场面临政策透支效应，消费者观望心态增强，但年末旺季与政策尾声叠加，预计终端零售将环比提升，新能源汽车成为稳定支撑力量[5][6] - 2026年政策尚未明确，购置税调整及年底促销有望对冲部分影响，但明年一季度可能回归季节性淡季[6] 政策执行与资金分配 - 中央财政发行总额3000亿元超长期特别国债用于消费品以旧换新，资金分四批次下达：一季度810亿元、二季度810亿元、三季度690亿元、四季度690亿元[4] - 资金分配综合考虑各地区常住人口、GDP、汽车家电保有量及往年政策执行情况等因素[4] - 各省份将资金分配至下辖市县，并明确相应补贴范围与标准[4] 政策效果与市场影响 - 前11个月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[5] - 汽车以旧换新数量超1120万辆，保守预估前11个月汽车总销量近3000万辆，以旧换新占比已超三分之一[5] - 政策覆盖面收窄、支持力度减弱，市场增长动能不足，部分消费者因无补贴政策而持观望心态[5] 行业展望与机构观点 - 乘联分会秘书长预计12月车市将呈现平稳状态，因市场已经历多轮抢政策补贴，形成较大透支效应[5] - 中国汽车流通协会预计12月政策尾声效应与年终旺季叠加，终端零售将环比明显提升，新能源汽车将重回高速增长轨道[5] - 交银国际认为2026年新能源购置税减免政策调整有望刺激年底前集中购车，叠加车企年末冲量，可对冲部分补贴门槛提高的影响，但明年一季度或回归季节性淡季[6]