政策核心内容 - 国家金融监管总局发布通知，将保险公司持仓超三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，降幅10% [3] - 将保险公司持仓超两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，降幅同样为10% [3] - 风险因子下调设置了持仓时间门槛，旨在引导保险资金长期持有优质股票资产，培育耐心资本 [5][6] 政策影响与资金测算 - 风险因子下调有助于降低保险公司权益投资的资本占用，提升其权益配置意愿 [3] - 根据中泰证券测算，政策静态释放最低资本约326亿元，若全部用于增配沪深300股票，对应入市资金可达1086亿元 [3][7] - 若不增配股票，该政策可改善保险行业偿付能力充足率约1个百分点 [7] - 风险因子与资本占用直接相关，其下调有助于缓解对险资权益投资步伐的掣肘 [7] 政策背景与持续落地 - 此次调整是落实5月国新办发布会上预告的“将股票投资的风险因子进一步调降10%”政策 [3][9] - 2023年9月曾进行过一轮风险因子下调，沪深300成分股风险因子从0.35调至0.3，科创板股票从0.45调至0.4 [7] - 2025年鼓励险资入市的“组合拳”政策已全部落地，包括新增600亿元长期投资试点额度、下调风险因子及推动长周期考核 [9][10] - 长期投资试点总额度已达2220亿元，多只试点私募证券投资基金已落地投资 [11] 险资权益投资现状与趋势 - 在一系列政策鼓励及市场走势下，加仓股票成为险资2025年投资重点 [11] - 截至2025年第三季度末，险资投资股票账面余额为3.62万亿元，较去年末大幅增长1.19万亿元，增幅近50% [7][12] - 第三季度单季股票余额增加5524亿元 [12] - 若加上证券投资基金，截至三季度末险资配置的核心权益资产近5.6万亿元，较去年末增加近1.5万亿元，其中第三季度单季增加8640亿元 [12] - 低利率环境、资产荒、政策引导及经济高质量发展背景下的行业基本面利好，持续增强股票资产对保险资金的吸引力 [12]